主題：藍思科技倚靠華為特斯拉雙龍頭客戶 一季度凈利8.8億

藍思科技（300433.SZ）去年第三、四季度凈利分別達到12.65億元、14.96億元，不斷刷新單季度凈利歷史最高紀(jì)錄。近日又出業(yè)績預(yù)告，今年一季度凈利8.8億元左右，同比扭虧為盈，還增長1006.59%至1011.75%，連續(xù)三季度創(chuàng)同時期季度凈利新高。

藍思科技主要產(chǎn)品是玻璃、藍寶石、陶瓷等材質(zhì)的外觀防護零部件及組件，為蘋果代工。其在A股上市后于2015年市值超過千億，創(chuàng)始人周群飛更是登上中國女首富寶座。不過隨著市場消費方向變化、消費電子產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇以及產(chǎn)能擴張過快導(dǎo)致的存貨高企，甚至跌價損失翻倍增長，藍思科技業(yè)績大幅下滑，2018年扣非近利虧損4億元，此后市值更是縮水七成。而隨著業(yè)績回升，公司市值已回到800億元左右。

藍思科技主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中高端智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能可穿戴設(shè)備、智能汽車等視窗及外觀防護。目前藍思科技不僅是蘋果、華為的重要核心戰(zhàn)略一級供應(yīng)商，還是新能源汽車龍頭特斯拉全球一級核心供應(yīng)商，向特斯拉中國上海、美國等工廠供貨超過一年。特別是今年以來，藍思科技出現(xiàn)在了大多數(shù)智能手機終端品牌新產(chǎn)品、新技術(shù)與工藝的發(fā)布中，若業(yè)績持續(xù)向好，公司市值有望重新站穩(wěn)千億之上。

單季凈利頻創(chuàng)歷史新高

在業(yè)績陡然下滑前，藍思科技募資數(shù)百億用于了產(chǎn)能擴張，而受蘋果訂單減少、消費電子產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇等原因，公司存貨企高，造成存貨資產(chǎn)減值甚至資產(chǎn)報廢，也就導(dǎo)致了業(yè)績虧損。

上述情況一直延續(xù)到去年上半年，藍思科技去年中報時凈利潤仍是虧損達1.56億元，而到了第三季度和第四季度公司凈利分別為12.65億元、14.96億元，遠高于業(yè)績下滑前2017年第四季度凈利11.54億元的最高紀(jì)錄，凈利潤頻頻創(chuàng)出歷史新高。去年全年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤26.05億元，較上年同期上升308.96%。

藍思科技給出的三點原因是新技術(shù)、新工藝、新材料及新產(chǎn)品的創(chuàng)新與研制、精益管理優(yōu)化全面推進以及產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，去年主營消費電子視窗與防護功能零部件產(chǎn)品、高端智能汽車車載電子組件產(chǎn)品等各類高技術(shù)門檻核心產(chǎn)品銷售收入同比增長。

公司曾披露，2019年第三季度藍思科技各園區(qū)就均已進入滿負(fù)荷運行狀態(tài)，呈現(xiàn)量價齊升的局面。2020年第一季度，全球消費電子與汽車電子領(lǐng)域頭部品牌的中高端產(chǎn)品資源加速向公司大幅集中，公司各主要產(chǎn)品的訂單充足、需求旺盛。

一季度藍思科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤8.79億元-8.84億元，同比扭虧為盈，還增長1006.59%至1011.75%，是同季中公司鼎盛時期（2015年一季度凈利4.06億元）的2.17倍，即使扣除非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤影響的金額1.68億元，仍是當(dāng)時扣非凈利（2.55億元）的2.79倍。

太平洋證券研究報告顯示，無論是在同質(zhì)化競爭激烈，外觀差異求新的智能終端市場，還是在品質(zhì)考核嚴(yán)格，準(zhǔn)入門檻極高的車載等市場，藍思科技均在供應(yīng)鏈內(nèi)居于頭部位置，消費者對全面屏觀感的持續(xù)追求、對于背蓋乃至手機玻殼表現(xiàn)力多樣化的渴望，推動著行業(yè)工藝的不斷進步。而過去兩年，藍思科技是業(yè)內(nèi)唯一做了大規(guī)模逆周期全新技術(shù)鋪墊與產(chǎn)能擴張的廠商。因此在這輪浪潮的推動下，其領(lǐng)先優(yōu)勢將持續(xù)擴大：工藝領(lǐng)先決定了優(yōu)異的產(chǎn)品價格，而獨家交付能力以及產(chǎn)能鋪墊則帶來規(guī)模優(yōu)勢，二者結(jié)合奠定了藍思遠超行業(yè)的盈利基礎(chǔ)。

是華為特斯拉的一級供應(yīng)商

藍思科技官網(wǎng)顯示，目前公司擁有十一大生產(chǎn)基地，其中包括瀏陽、星沙、東莞、越南等地。此前藍思科技的客戶蘋果和三星曾貢獻營收七成以上，特別是蘋果訂單減少對它影響很大，不過隨著手機玻璃重回主流方案，藍思科技憑借玻璃、藍寶石、精密陶瓷等材料研發(fā)設(shè)計及量產(chǎn)能力，同時智能駕駛興起以及以中控屏為核心的車控電子需求逐步起量，藍思科技業(yè)績或能反轉(zhuǎn)，持續(xù)創(chuàng)出新高。

在手機玻璃板塊，憑借研發(fā)和產(chǎn)能優(yōu)勢，藍思科技贏得了華為、OPPO、VIVO、小米、摩托羅拉等一批優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的國際知名品牌客戶資源，并且已大量應(yīng)用于市場上包括5G在內(nèi)的中高端智能手機。今年以來，藍思科技出現(xiàn)在了幾乎全部智能手機終端品牌新產(chǎn)品、新技術(shù)與工藝的發(fā)布中，蘋果發(fā)布了環(huán)繞式觸摸屏的全玻璃iphone專利，然后VIVO也發(fā)布了最新概念手機APEX2020，有消息稱華為P40系列手機的外觀防護主要供應(yīng)商也是藍思科技。

而在智能汽車方面，根據(jù)互動易披露，藍思已成為特斯拉全球一級核心供應(yīng)商，向特斯拉中國上海、美國等工廠供貨超過一年，并在多款暢銷車型的汽車電子整部件開展技術(shù)創(chuàng)新、工藝研究和批量生產(chǎn)合作。

而近期公司在互動易平臺透露，現(xiàn)階段，公司產(chǎn)能提升工作持續(xù)進行，行業(yè)一、二季度訂單資源進一步向公司大幅集中，前三季度的訂單持續(xù)充足，需求旺盛，沒有出現(xiàn)客戶調(diào)整訂單的情況，公司的行業(yè)領(lǐng)先地位得到了進一步提升，競爭優(yōu)勢進一步凸顯。

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